1. Faktor penggerak inti dan tren harga
Fundamentals Permintaan dan Demand Fundamental
Sisi pasokan: Kapasitas produksi aluminium elektrolitik global dekat dengan langit -langit. Tiongkok dibatasi oleh kebijakan "45 juta ton plafon kapasitas produksi", dan pelepasan kapasitas produksi baru terbatas; Pertumbuhan luar negeri terkonsentrasi di India dan Indonesia, tetapi karena fluktuasi kebijakan ekspor bauksit (seperti risiko kudeta di Guinea), elastisitas pasokannya rendah.
Demand Side: Kendaraan energi baru (jumlah aluminium yang digunakan dalam satu kendaraan adalah 30% lebih tinggi dari kendaraan bahan bakar), kurung fotovoltaik (16, {000 ton aluminium per kapasitas yang dipasang di GW) dan bidang -bidang lainnya telah mendorong tingkat pertumbuhan permintaan lebih dari 10%, dan permintaan dalam konstruksi GW) dan bidang -bidang lain telah mendorong tingkat pertumbuhan lebih dari 10%, dan permintaan tradisional dalam konstruksi) dan industri lainnya telah mendorong tingkat pertumbuhan.
Dukungan Dukungan
Biaya listrik menyumbang 30% -40% dari biaya produksi aluminium elektrolit. Biaya pabrik aluminium yang bergantung pada gas alam di Eropa lebih tinggi daripada tenaga batu bara China dan perusahaan terintegrasi aluminium, membentuk garis dasar diferensiasi harga regional.
Harga alumina dipengaruhi oleh gangguan pasokan baukit (seperti penyesuaian kebijakan ekspor Indonesia). Pelepasan kapasitas produksi alumina domestik baru pada tahun 2025 dapat mengurangi tekanan harga.
2. Prakiraan Tren Harga
TIME dimensi Trend karakteristik Sport\/pressure
STS Istilah (paruh kedua tahun 2025) dipengaruhi oleh ritme pemotongan tarif Fed dan permintaan di luar musim domestik, harga aluminium dapat pertama kali kembali ke 18, 000-18, 500 yuan\/ton kisaran, dan kemudian rebound karena pemulihan level permintaan musim puncak: 17.500 yuan\/ton (electrolytic) level allum leach) level line): 17.500 yuan\/ton (electrolytic) level allum)
Level Tekanan: 20.500 yuan\/ton
Medium dan jangka panjang (2026-2028) Ekonomi hijau mempromosikan transformasi struktur konsumsi aluminium. Harga sentral aluminium diperkirakan akan naik ke kisaran 20, 000-22, 000 yuan\/ton, dan volatilitas dipengaruhi oleh kecepatan ekspansi dari variabel kunci kapasitas produksi aluminium yang didaur ulang: Intensitas kebijakan industri energi baru, kemajuan tarif karbon (CB)) kebijakan industri energi baru, kemajuan tarif karbon (CB))
3. Faktor Risiko dan Gangguan
Geopolitik dan gesekan perdagangan
Jika kebijakan AS memaksakan tarif 10% pada Cina diterapkan, itu dapat meningkatkan biaya ekspor aluminium sekitar 2, 000 yuan\/ton, menekan ruang ke atas.
Pemotongan produksi Rusal (250, 000 ton pada tahun 2024) dan implementasi pajak perbatasan karbon UE telah memperburuk ketidakcocokan antara penawaran dan permintaan di pasar internasional.
Gangguan atribut keuangan
Indeks dolar AS dan harga aluminium menunjukkan korelasi negatif yang signifikan (koefisien korelasi -0. 73). Setelah siklus pemotongan suku bunga FED dimulai, melemahnya dolar AS dapat merangsang harga aluminium untuk naik secara bertahap.
Jika inventaris aluminium LME jatuh di bawah garis peringatan 500, 000- ton, itu dapat memicu risiko pemerasan spekulatif.
4. Sinyal Teknis
saluran harga: Kisaran harga aluminium LME pada tahun 2025 diharapkan menjadi US $ 2, 400-2, 800\/ton, dan menembus US $ 2.800 membutuhkan pertumbuhan permintaan yang tidak terduga.
Indeks Volatilitas: Volatilitas historis harga aluminium {30- saat ini tetap pada 18%-22%, secara signifikan lebih tinggi daripada logam dasar seperti tembaga dan seng, yang mencerminkan intensifikasi perbedaan pasar.
Ringkasan: Harga bar aluminium internasional akan menunjukkan pola "penurunan pertama dan kemudian naik" pada tahun 2025. Momentum rebound pada paruh kedua tahun ini tergantung pada realisasi permintaan energi baru dan koordinasi kebijakan ekonomi makro. Dianjurkan untuk memperhatikan data ekspor modul fotovoltaik dan ritme perubahan inventaris LME.
